Grantham advarer: AI-boblen kan føre til historisk markedsfall

Investorveteranen Jeremy Grantham mener AI-euforien blåser opp en av historiens største bobler. Når den sprekker, advarer han, kan børsfallet bli dypt – og Nvidia ligge først i løypa. Han ser klare paralleller til jernbanene og dotcom-bølgen.

Hvem advarer – og hvorfor?

Jeremy Grantham, 86, medgründer av investeringsselskapet GMO og kjent for å ha forutsagt flere historiske markedskrakk, slår alarm om kunstig intelligens. I et intervju i Bloomberg-podkasten Merryn Talks Money kaller han dagens AI-rush en «åpenbar boble».

«Jeg mener det åpenbart er en boble, og jeg mener det er en ganske enkel historie.»

Han beskriver en «jernlov» i markedene: Når en eiendel dobles i pris, halveres avkastningen fra det punktet. Ifølge Grantham betyr det at «det høyeste markedet i historien» følges av «den laveste avkastningen i historien».

AI som perfekt boblekandidat

Grantham understreker at bobler ikke samler seg rundt dårlige ideer, men rundt de beste. Han sammenligner AI med jernbanene på 1800-tallet og internett-boomen på slutten av 1990-tallet – begge var verdensforandrende teknologier som likevel utløste kraftige bobler.

«Alle boblene er knyttet til seriøse ting, og jo mer seriøst, desto større blir boblen.»

Da disse boblene sprakk, «brakte de økonomien på kne i ett til to år», sier han.

Nvidia i front – og fallet

Grantham mener brikkeprodusenten Nvidia, selve ansiktet for AI-bølgen, vil lede nedturen når boblen brister. Han hevder også at store teknologiselskaper har brukt sin dominerende posisjon til å presse profittmarginer til «eksessive nivåer».

Tallene som uroer

I januar 2025 beskrev Grantham det amerikanske aksjemarkedet som «like galt» som noen gang. Han peker på:

S&P 500 har steget 31 prosent det siste året.
Indeksen handles i topp én prosent av Shiller pris-til-fortjeneste-ratioens historiske rekkevidde.
Basert på forholdet mellom total markedsverdi og BNP – omtalt som «Warren Buffetts favoritt» – kan markedet falle 50 prosent og likevel være innenfor historiske grenser.
Til tross for advarslene har S&P 500 steget rundt 80 prosent de siste fem årene.

Hvorfor festen fortsetter

Lanseringen av OpenAIs ChatGPT mot slutten av 2022 utløste massive kapitalinvesteringer fra store teknologiselskaper. Grantham mener dette faktisk har utsatt en økonomisk nedtur som ellers ville kommet tidligere.

Samtidig peker han på institusjonell treghet og flokkmentalitet: Bransjefolk lar være å varsle om overvurderinger i frykt for å underprestere mens boblen blåses opp videre.

«De ser alle nervøst på hverandre, men de fortsetter. Så lenge musikken spiller, kommer de til å danse.»

«Svært liten til ingen» sjanse for myk landing

Grantham er krystallklar på utsiktene:

«Sannsynligheten for at AI ikke vil sprekke er svært liten til ingen. Det oppfyller alle betingelsene til jernbanene og internett. Det er en kraftig idé som har tiltrukket seg alles penger.»

Uenige stemmer – og flere varsko

Grantham står ikke alene i bekymringen: Michael Burry, kjent fra «The Big Short», har også advart mot høye AI-verdivurderinger. Samtidig sier markedet noe annet så langt, med videre oppgang i amerikanske aksjer.

Andre investorer er uenige i sammenligningen med dotcom. Kevin O’Leary og Ross Gerber mener dagens prising er berettiget fordi AI-selskapenes vekstpotensial er enormt og lønnsomheten «helt vanvittig». O’Leary påpeker at «du faktisk kan se produktiviteten og måle den dollar for dollar».

Hovedpoenget: Grantham mener AI er en transformativ teknologi – nettopp derfor er den også en ideell boblekandidat. Om han får rett igjen, kan markedsfallet bli dypt og smertefullt, med Nvidia og andre teknologiselskaper i front. Tiden vil vise om advarslene blir virkelighet.

Kilder: Business Insider, Bloomberg, The WealthAdvisor, The Acquirer’s Multiple.

2. INNHOLD OG ANSVAR

Nyhetsblikk.no publiserer nyhetsartikler og analyser som blant annet kan være automatisk generert ved hjelp av kunstig intelligens (AI), basert på research fra et bredt utvalg av åpne og anerkjente kilder.

Selv om systemet søker å sikre høy grad av nøyaktighet og relevans, kan det forekomme feil, unøyaktigheter eller mangler. Artiklene er ikke manuelt redigert eller forhåndsgodkjent av redaktør.

Nyhetsblikk.no og On-Ramp AS tar ikke redaktøransvar etter Redaktørplakaten eller medieansvarsloven, men følger god praksis for opplysning og transparens.

Vi er åpne for korreksjoner, tilbakemeldinger og ny informasjon som kan bidra til å forbedre innholdet. Slike henvendelser kan sendes til post@on-ramp.no.

3. RETTIGHETER

Alt innhold på nyhetsblikk.no – herunder tekst, bilder, illustrasjoner, grafikk, logoer og design – tilhører On-Ramp AS, med mindre annet er uttrykkelig oppgitt.

Innholdet kan kun benyttes til privat, ikke-kommersiell bruk. Det er ikke tillatt å kopiere, publisere, distribuere eller på annen måte utnytte materiale fra nyhetsblikk.no uten skriftlig samtykke fra On-Ramp AS.

4. ANSVARSBEGRENSNING

Nyhetsblikk.no leveres "som den er", uten garantier for fullstendighet, nøyaktighet, tilgjengelighet eller egnethet for bestemte formål.

On-Ramp AS er ikke ansvarlig for tap, skade eller konsekvenser som måtte oppstå ved bruk av informasjon publisert på nettstedet, med mindre dette skyldes forsett eller grov uaktsomhet.

Lenker til eksterne nettsteder tilbys kun som referanse. On-Ramp AS har ikke ansvar for innhold eller praksis på slike eksterne sider.